Туркина О.А. магистрант Самарский государственный экономический университет Самара, Россия Левченко Л.В В последствии, Александр I, а также члены царской семьи стали акционерами Русско-Американской


Чтобы посмотреть этот PDF файл с форматированием и разметкой, скачайте его и откройте на своем компьютере.
IDENTIFICATION
AND
ANALYSIS
OF THE
SPECIFICITIES
OF
THE
POPULATION’S ATTITUDE
TO INVESTME
NT FUNDS IN RUSSIA
PhD, Associate Professor
Samara State University of Economics
Samara, Russia
Abstract:
The article considers the history of development of investment
activities
in
Russia and USA.
The
comparative analysis
of factors that influenced on this area of
financial market was made.
The reasons of the lack of popularity of the investment
funds in Russia were found.
The
contemporary
state
of this financial institution in
Russia was described.
Keywords:
investment fund, investment activity,
comparative analysis
efficiency
national economy
Инвестиционные фонды являются основополагающим финансовым
институтом, позволяющим не только
аккумулировать сбережения
индивидуальных инвесторов
, но и эффективно управлять ими путем
диверсификации рисков и уменьшения операционных затрат. Несмотря на это,
инвестиционные фонды в России не пользуются большой популярностью. После
экономического кризис
а 2008 года пайщики вывели из открытых и
интервальных ПИФов десятки миллиардов рублей. Однако эффективность и
результативность данного финансового института несомненна
об этом
свидетельствует опыт зарубежных стран. К примеру,
на
2017 год
крупнейшие
амери
канские инвестиционные компании
Vanguard,
BlackRock,
State Street Corporation) вместе имеют крупнейшие пакеты
акций в 40% от всех публичных американских компаний, и в 88% компаний
составляющих
S&P 500
Для того чтобы выявить причины столь разного
отношен
ия к инвестиционным фондам рассмотрим историю развития
инвестиционной деятельности в целом в России и за рубежом.
Инвестиционная деятельность в России развивалась постепенно и имела
существенные отличия от аналогичного направления
в других странах
Причино
й этого являются как внутренние факторы
менталитет, финансовая
система страны, монетарная политика, так и внешние факторы
исторические
события, международные отношения, военные кампании и т.д.
Проявление различных общегосударственных, социально
полити
ческих,
экономических, и иных процессов в обществе позволяют выделить
определенные этапы
развития инвес
тиционной деятельности в России.
Первый
этап имеет временные рамки
со второй половины
в. до 1917
года. До второй половины 18 века срочными финансовыми ресурсами для
правительства Российской империи
служили преимущественно реквизиции,
принудительные займы у монастырей и частных лиц. Следует выделить тот факт
что на тот момент в государстве
процесс инвестирования в национальную
экономику поддерживался на самом высоком уровне. К примеру, в 1763 году
императрица Екатерина II
одобрила акционерную компанию
по торговле на
Средиземном море
, после чего немедленно
приобрела двадцать акций
этой
компан
. Следуя примеру правителей государства инвестированием в
экономику
государства
занялись и отечественные инвесторы. Ближе к середине
19 века к покупке отечественных фондовых ценностей присоединяются все
сословия
. Самыми крупными
и наиболее активными учас
тниками
дореволюционной инвестиционной деятельно
сти являлись помещики. В
архивах
дворян хранилось множество акций
, облигаци
й, свидетельств
о вкладах в
банковские учреждения.
В последствии
, Александр I, а также члены
царской
семьи стали акционерами Русско
мериканской компании, с тех пор
все
члены
императорской фамилии
неизменно
вкладывали деньги в отечественный бизнес,
подавая пример
всему населению
В течение всего этапа происходили крупные
изменения: углубление и качественное развитие рыночных отношений,
демонополизация рынка капиталов, повышение спроса на инвестиции, приток
иностранного капитала, появление акционерных коммерческих банков
и т.д. З
указанный
временной период был осуществлен
переход к развитым рынкам
товаров, труда и капит
алов, устойчивой з
олотой валюте, что привела к
необходимости создания российским правительством
широк
ого
арсенал
рыночных
инструментом привлечения
ресурсов для покрытия дефицита
государственного бюджета
[4]
Второй этап характеризуется как советский и длится
с
1917 года по
1991
год
. С приходом к власти большевиков система частного инвестирования была
полностью уничтожена. Для победы над кризисом необходимо было привлечь
иностранные инвестиции, что и было сделано. Основным инструментом были
концессии. Также государство не до
пускало появления свободных денег у
подавляющей части населения.
Третий этап длится
с 1991 года по настоящее время.
оссийский
инвестиционный рынок
, каким мы привыкли видеть его сегодня,
появился в
середине 90
годов 20 века
в результате приватизации госу
дарственной
собственности.
иберализация цен в начале 1992 года привела к гиперинфляции.
В итоге, всплеск
цен обесценивал копившиеся многие годы сбережения
большинства россиян.
Предприятия разных отраслей поменяли
статус с
государственного на частный,
но
ффективнее работать не стали,
в том числе
оказались без оборотного капитала
[4]
Целью реформ
периода перестройки
была
не оптимизация производства, а раздел собственности и
создание
первоначальных капиталов любыми способами
Застойную
социалис
тическую
экон
омику
сменила
крайне н
еэффективная кризисная
экономик
За этот период
времени инвестиционная активность упала в разы. К примеру, в
1997 году
величина инвестиций составила 24,2 % от
уровня инвестиций 1990 года
Это
является последствием сокращения
бюджетно
го финансирования, снижени
я
уровня рентабельности
и уменьшения
чистой прибыли на инвестиционные цели.
Если рассматривать современное состояние инвестиционной
деятельности, то одним из самых значимых отрицательных моментов, является
уменьшение контроля над
инвестиционными процессами
[2]
. Из
за резкого
промышленного упадка производства в сферах экономики наблюдался
недостаток инвестиций, что в следствии понесло за собой создание
долгосрочных проектов, которые были малоэффективными из
за нестабильных
условий в
стране.
Исторические факторы в тандеме с современной экономической ситуацией
повлияли на отношение к инвестиционным фондам России. С каждым годом их
количество уменьшается, кроме того большая часть фондов показала
отрицательную доходность инвестирования
в начале 2017 года.
Ярким
доказательством этого является результат
рейтинга паевых инвестиционных
фондов по итогам первого квартала 2017 года, подготовленного экспертами РИА
Рейтинг на основе данных Центробанка РФ
[3]
Массовый отрицательный
финансовый рез
ультат ПИФов
имеет прямую связь
с убытками у двух типов
фондов
фондов акций и фон
смешанных инвестиций, на которые
приходится более 60% от общего количества фондов с отрицательным
финансовым результатом. Столь плохой результат у
этих категорий
фондов,
по
мнению экспертов, является следствием масштабной распродажи на российском
фондовом рынке, что хорошо видно по динамике индекса ММВБ, который за
этот период снизился на 9%.
Для сравнения
развития инвестиционной деятельности рассмотрим данное
направление
в США.
Во время Гражданской войны американский финансист
Джей Кук открывает банкирский дом «Джей Кук и компания». Через сеть
агентов он продал государственные облигации разнообразным инвесторам за 830
миллион долларов. Благодаря этому армия Севера была сн
абжена до окончания
войны. Также Кук оказывает влияние на
активное создание национальных
банков.
После окончания Гражданской войны финансовый рынок характеризуется
активным инвестированием в железные дороги, тяжелую промышленность,
особенно горнодобывающую
. Целью
инвестиционных банков являлось как
привлечения инвесторов с капиталом, так и компаний, которым этот капитал
необходим.
После биржевого краха 1873 года, инвестиционная деятельность
осуществлялась через такие финансовые единицы как «дома Янки» и иуде
йские
инвестиционные банки. Несмотря на этнические различия, они имели
один
аковую экономическую структуру
[5]
инансовый рынок США
отличался от прочих тем, что довольно долго
оставался одним из немногих рынков, на котором банки были разделены на
коммерческие и инвестиционные. В
основе этого лежал закон Гласса
Стигалла,
который был принят в 1933 году из
за глубокого экономического кризиса 30
годов 20 века в США.
Целый ряд
ком
мерческих банков, вовлеченных в
область
инвестиционных услуг,
обанкротились, что
заставило
власти США того времени
задуматься о
безопасности фондового рынка для коммерческих банков.
Путем
разделени
банков на инвестиционные и коммерческие
правительство доб
илось
должной степени регулирования
институциональн
сред
Это было
достигнуто, так как исчез один
из
ключевых
конфликтов интересов, который до
сих пор
встречается
среди
универсальных банков, когда они
являются
одновременно и инвестором, и кредитором в о
тношении одного и того же
клиента
Многие эксперты предполагают
, что развитый фондовый рынок США
продолжает успешно функционировать благодаря
своевременно принятым
принцип
ам разделения полномочий банков
. Ведь для развития инвестиционных
банков сложились оч
ень благоприятные условия
они были
защищены законом
Гласса
Стигалла от поглощений со стороны коммерческих банков, однако сами
могли принимать участие в капитале классических банков. Однако за
десятилетия
(1933
1999 годы) американский рынок
существенно
менился:
развитие информационных технологий
обеспечило
не только
его
подвижн
ость и
волантильность
а также своевременную и качественную адаптацию к любому
внешнему информационному воздействию,
но еще и
привело к возможности
быть прозрачным
для
широкого круга
инвесторов
[6]
Необходимость изменений была ярко продемонстрирована в конце 90
годов, когда
один из крупн
ейших
коммерческих банков, Chase Manhattan,
смотря
на существующий
закон Гласса
Стигалла
, подал прошение
регуляторам о разрешении н
а слияние со
другим
инвестиционным
банком
J.P.
Morgan.
Разумеется, на это прошение был получен отказ, в соответствии с
действующим законодательством. Однако
руководство Chase Manhattan
решило
бороться и
поставило Федеральной резервной системе США
серьезн
ый
ультиматум
если данное слияние будет запрещено, то
акционеры Chase
Manhattan будут вынуждены пойти
крайние меры, до этого не встречающие в
банковской истории США, а именно
самоликвидировать работающую
банковскую корпорацию.
Результатом данного процесс
а стало одобрение слияния и
в США появился
J.P. MorganChase.
Для всех стала очевидна необходимость модернизации
законов финансового сектора. Поэтому в
2000 году вступил в де
йствие закон
Грэмма
Лича
Блайли,
который заменил закон Гласса
Стигалла.
отменил
некоторые серьёзные ограничения в финансовой сфере. Прежде всего
коренным
образом изменил правила банковского бизнеса в США и расширил возможности
создания и деятельности
финансовых конгломератов.
Это сформировало
условия, обеспечивающие конкурентоспособно
сть американских фирм, что
привело к укреплению национальной экономики и обеспечило лидирующий
приток иностранных инвестиций во всем мире на года вперед.
Помимо благоприятного инвестиционного климата и экономического
развития, американские инвестиционные ф
онды используют широкий
финансовый инструментарий, предлагают различные инвестиционны
е
программы,
оказывают консультационные услуги населению и правительству
Эффективность открытых взаимных фондов подтверждается их популярностью
практически каждая амери
канская семья является инвестором.
Таким образом, после изучения развития инвестиционной деятельности в
России и США можно сформировать причины негативного отношения к
инвестиционным фондам нашего государства:
резкий переход от плановой экономики, в резу
льтате которой население
потеряло свои сбережения;
недостаточность доступной информации о деятельности
инвестиционных фондов;
относительная новизна данного финансового института, особенно в
сравнении с вековым опытом США;
развитие национальной
экономики в целом;
Сейчас многие эксперты выделяют ряд конкретных проблем, таких как:
отсутствие центров финансовой ответственности;
отсутствие системы бюджетирования;
отсутствие системы оценки стоимости проекта;
отсутствие регламента по управлению
деятельностью;
отсутствие должного контроля над деятельностью
[1]
Реальный сектор экономики, неконкурентоспособность и слабое развитие,
неэффективная структура отраслей народного хозяйства и большая
необходимость в замене морально и материально
устаревших производственных
фондов замедляют решение этих проблем, которые необходимо устранить в
самое ближайшее время.
В связи с наличием разносторонних проблем национальной экономики,
одним из главных двигателей экономического развития являются иностран
ные
инвестиции. Однако экономические санкции и отношение к России в рамках
политических событий негативно повлияли на приток иностранных инвестиций
с 2013 года объем прямых иностранных инвестиций в Россию постоянно
снижается. Переориентация в инвестицион
ном сотрудничестве на азиатские
страны не может принести немедленный результат, на это необходимо несколько
лет.
Библиографический список
Актуальные проблемы инвестиций и инноваций в современной России /
Моисеев В. В.,
Глаголев С. Н.,
Дорошенко Ю. А.
М.:
Директ
Медиа, 2014.
426 с.
Анализ инвестиционной деятельности / Красильников А.
М.:
Лаборатория книги, 2010.
48 с.
Рейтинг крупнейших ПИФов России по итогам I квартала 2017 года
[Электронный ресурс].
Режим доступа:
http://riarating.ru/investment_companies/20170616/630065525.html
/ (дата
обращения 15.01.2018)
Эволюционная парадигма инвестици
онной деятельности в России
//
Фундаментальные исследования
/ Юзвович Л.И.
2013.
№ 10
1.
С. 188
193
The History of Foreign Investment in the United States to 1914 /
Mira Wilkins
HARDCOVER, 1989.
992 p.
The
History
Investment
Banking
[Электронный ресурс].
Режим доступа:
https://www.wallstreetprep.com/knowledge/th
history
investment
banking
/ (дата обращения 15.01.2018)

Приложенные файлы

  • pdf 87472694
    Размер файла: 160 kB Загрузок: 0

Добавить комментарий